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九牧王拟收购高端男装业务短期业绩回报有限

2018-11-05 09:31:49

九牧王拟收购高端男装业务 短期业绩回报有限品牌营销资讯

近期九牧王因并购预期备受机构关注。其内部人士周三向大智慧表示,公司拟并购高端男装业务,但并购体量肯定低于森马服饰对GXG的收购。 国内成熟品牌并购空间有限 该人士称,九牧王并购主要从三方面考虑。,渠道整合,被收购品牌主要定位购物中心、商场渠道,能够顺利进入国内相关渠道。第二,并购只限于男装业务,产品市场定位高于九牧王品牌,并购对象不限于海外品牌,也包括国内品牌。第三,并购体量不会太大,公司对并购标的上限有明确限制。 该人士表示,公司尚未寻找到合适收购目标。 目前,国内男装行业集体出现放缓迹象,九牧王已有业务面临增速下滑、新店拓展不力、电商业务成长有限等挑战。选择并购有利于拓展公司业绩增长点。但从公司对并购条件的设置看,即便收购成功,公司短期业绩爆发空间仍有限。 首先,对并购体量限制意味着,在购物中心渠道中收购有影响力的国内男装品牌,基本不大可能。尽管宏观层面,市场形势放缓、国内IPO空间有限,有利于品牌收购。但成熟、成长品牌的收购价格依然稳定,市场估值基本在10倍以上。 北京某券商分析师告诉大智慧,对定位国内购物中心渠道,并拥有较强渠道吸引力的男装品牌,其给予的市场估值在12倍以上,肯定高于国内上市公司搜于特等。 消息人士则称,结合九牧王目前财力,公司收购价格在亿元级别,该价格对收购拥有强势购物中心渠道,或对购物中心有吸引力的国内男装品牌,机会较小。因此,收购更多基于长期运营考虑,短期业绩爆发空间有限。 根据九牧王一季报显示,公司拥有货币资金22亿元左右。而据森马服饰公告显示,该公司收购高端时尚男装GXG系列品牌71%股权,花费在19.8亿元至22.6亿元之间。 其次,九牧王内部人士告诉大智慧,公司收购主要方向是,未来能顺利进入国内购物中心渠道,但目前尚未在国内铺开业务的海外高端男装品牌。该方向本身意味着,收购基于公司业务长期布局考虑,短期市场表现,难有“靓丽”展现。 购物中心渠道未来风险持续放大 宏观层面,由于中国购物中心的兴建热潮所萌发的消费终端升级、渠道空间增大,以及购物中心市场定位客户群多在22岁以上,购买力充分。市场理论机会较大。 微观层面,购物中心渠道装修费用较少,多为已建成项目,以及购物中心可以采取销售扣点等多种方式运营。在商铺租金持续上涨的当下,选择购物中心渠道,企业运营成本有望大幅下降。 基于这些利好,国内上市服装公司,近期频繁发力购物中心渠道,但由于这些公司现有品牌的产品定位更多基于中低端市场,渠道则依赖街边店,难以进入购物中心。上市服装公司发力购物中心渠道更多通过收购品牌,和培育自由高端业态品牌。比如美邦服饰()培育自有品牌M C、TAGLINE,主攻购物中心渠道,森马服饰则收购GXG系列品牌谋求购物中心渠道发展。 蜂拥而入将抬高购物中心进入成本,九牧王主要通过收购海外待开发品牌的策略,未来风险可能进一步增大。门槛的提升意味着市场开拓成本的上升。 同时,由于中国购物中心的“疯狂”兴建热潮,比如某些二线城市,近几年购物中心落成数量超过20家,远超该城市市场容量,导致目前市场质疑新落成购物中心项目是否能吸引足够人流。过度竞争意味着经营质量的下降。 购物中心渠道的市场价值未来可能进一步稀释。 目前来看,九牧王希望在购物中心渠道分享收益,启动较晚。由于未来市场存较大变化可能,公司的经营风险也将放大。而考虑到九牧王的收购方向及策略,即便快时间完成收购,新品牌正式投入运营也将到2014年。届时,国内大量服装品牌早已进入该市场领域,九牧王依靠“长期培育”的市场计划面临较大挑战。

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