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短期紧缩机会小商品市场大反弹1

2020/08/17 来源:鹰潭信息港

导读

短期紧缩机会小商品市场大反弹如果没有之前的行政干预,估计早上开盘,一半的商品要涨停。倍特期货马学哲表示。上周六,统计局提前公布11月

短期紧缩机会小商品市场大反弹

如果没有之前的行政干预,估计早上开盘,一半的商品要涨停。倍特期货马学哲表示。

上周六,统计局提前公布11月经济数据,CPI涨幅达到5.1%,创28个月来新高,而前一天晚上央行宣布上调存款准备金率0.5个百分点。受此影响,一直被调控政策压制的商品市场昨日迎来大幅反弹,23个期货品种全线上涨。其中,橡胶期货强势涨停,塑料上涨5.3%,棉花、白糖涨幅超过3%,油脂等农产品也有不小的涨幅。

马学哲表示,本轮商品市场泡沫最核心因素是货币推动,11月CPI涨幅已经超过预期,市场认为加息的可能性很大,因为它的政策打压力度最强。但从目前情况来看,央行只采取了提高准备金率0.5%的做法,让市场认为短期不会有新的紧缩政策,于是昨天商品期货大幅反弹。另外,从上涨性质来看,由于之前行政手段强力调控还未结束,国内期货交易所又刚刚提高保证金和手续费,多头缺乏主动推升的意向,价格上涨更多体现的是被动跟随外盘走势。

目前,国际商品市场已呈现牛市特征。外盘黄金、铜、棉花的价格已创下历史新高;原油、白糖、大豆、玉米价格也在阶段性高点。但国内商品市场在政策重压之下,出现价格倒挂的现象。有媒体报道,食用油限价令后,部分压榨厂因国外进口大豆价格高企,被迫停产。似曾相识一幕在2003年、2004年和2007年就曾发生过。

像天胶进口成本39000元/吨,但国内只有35000元/吨,期货补价差都有4000元的空间。现在价差结构下,国内市场继续下跌的可能性不大,遇利好还会大幅反弹,即便遇加息这样的重大利空,用半天时间也能够消化。马学哲表示。

昨日,橡胶期货收报35320元/吨,较上周五涨1995元或6%,持仓量减少1770手,空头回补推升价格封死涨停。

此外,市场预期行政调控组合拳后,后续不会再出新的政策也是促成商品期货反弹的一个原因。上周末,发改委就如果物价继续上涨,政府是否会进一步加大调控市场稳定价格的力度?还将出台哪些新的措施?答问时表示,当前的工作重点是切实抓好国发40号文件的落实工作,稳健的货币政策是控制物价较快上涨的根本性措施。市场解读为,发改委暗示行政措施已出台到位,后续调控工作主要是由央行货币政策进行主导。

但现在央行也面临两难抉择:一方面欧美发达国家维持低利率,伯南克提出2%的通胀目标,令央行使用价格工具调控物价效果大打折扣。但另一方面,国内通胀如果控制不住,又不得不使用加息的手段,而这又会加剧热钱流入和错伤实体经济。

新湖期货叶燕武表示,如果进行常规性的加息和准备金收紧,政策效果体现需要个累积过程,除非收缩力度非常大,否则短期很难改变物价上涨趋势。因为在目前持续负利率情况下,市场各方都不愿意持有货币,货币流通速度和乘数效应大大增加,而这又将进一步诱发通胀加速上行。(证券时报游石)

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