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国都证券银行吃药金融走势须谨慎本月关注石化食品有色等行业

2019/08/16 来源:鹰潭信息港

导读

国都证券:银行吃药 金融走势须谨慎 本月关注石化食品有色等行业 2012-01-16 类别: 机构: 研究员:[摘要]GSFMIM模

国都证券:银行吃药 金融走势须谨慎 本月关注石化食品有色等行业 2012-01-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

GSFMIM模型介绍我们构建了一个以基本面先行因子为基础,行业的上市公司内部微观结构为辅助的行业配臵决策体系,即:高预期收益高差异行业,超配+增强型选股;高预期收益低差异行业,超配+行业内中性;低预期收益高差异行业,低配+增强型选股;低预期收益低差异行业,低配+行业内中性。

此篇报告是我们行业配臵模型动态跟踪报告的第九篇,报告中我们将如期公布模型的预测结果及投资建议。再次提醒,我们的GSFMIM行业配臵月报全称为基于基本面先行因子和行业微观结构的行业配臵模型。

行业历史预测回顾从整体上来看,无论是策略1(预测时考虑宏观、货币、行业因子)还是策略2((预测时仅考虑宏观、货币因子)),空头和多头组合与基准组合均表现出显著的差异,且稳定性令人满意。

至12月份的预测期结束(2008-1-15至2012-01-14),策略1多头组合累计收益为-21.54%,空头组合累计收益为-56.39%,而行业等权平均累计收益则为-40.48%,多头组合能够显著战胜其他组合。

行业上月预测回顾十二月(2011-12-15至2012-01-14)模型给出的多头组合为煤炭、医药生物、零售,组合收益为-3.93%;空头组合为银行、信息设备、食品饮料,组合收益为-2.51%。选出的煤炭行业,在预测期间表现强劲,延续了冬季的应有表现,但受到多头医药行业和空头银行行业的双重不利影响,实际预测效果大打折扣。

十二月的行业整体预测与实际相比有一定出入,尤其以银行和医药行业在期间的异常表现对整体预测影响。在十二月份的预测期内(2011-12-15至2012-01-14),受短期利好信息反弹及失效所影响,市场低迷表现并未有彻底改变,但相关行业表现却大相径庭,经过八次样本外的考验,我们发现银行多次出现与预测相背离的情景,成为模型中不可忽视的一个扰动因素。

单行业收益率预测结果本月,我们更新了的预测结果,预测期间为2012-01-15至2012-02-14,根据策略1的预测结果,多头组合为石油化工(17.88%)、食品饮料(7.55%),有色(7.18%)和煤炭(6.68%),空头组合为纺织服装(1.06%)、信息设备(-3.97%)和电子(-4.59%)。

投资建议根据模型预测结果,本月(2012-01-15至2012-02-14)行业配臵决策体系所预测的行业预期收益排序为:石化、食品饮料、有色、煤炭居前;从配臵难易程度来看,医药行业的分化预期仍居前位,行业内选股的机会成本和边际效应都处于较高水平,建筑建材和信息设备本月也表现出较高的配臵难度。其他行业的个股收益分化预期较为接近。

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